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天保重装深陷偿债危机上市或为救命1

发布时间:2020-03-04 12:44:26 阅读: 来源:氧化铁厂家

天保重装:深陷偿债危机 上市或为救命

来源: 《股市动态分析》

成都天保重型装备股份有限公司(下称天保重装)首发申请日前获得通过,但业内人士却对天保重装存在颇多质疑。

因为天保重装作为一家固定资产比例较高的公司,却将近七成的固定资产用作银行抵押以取得贷款,以致公司负债比率长年居高不下;此外,天保重装并不充裕的 现金流则令其偿债风险亦处于较高水平,一旦不能及时偿还债务,则天保重装将随时陷入经营困境。而通过上市募集资金却可以化解目前的困境,对于天保重装而 言,上市很有可能只是为了救命,而不是为了获得更大的发展。

此外,天保重装无视相关法规,与公司二股东佛山安德里茨技术有限公司(佛山安德里 茨)业务往来极为频繁,甚至在经营上严重依赖佛山安德里茨,换言之,佛山安德里茨既是天保重装的二股东,又是天保重装的大客户。业内人士称,此举已经构成 了关联交易,在这样的格局下,天保重装的中小投资者利益难以得到保证。

七成资产被抵押 上市融资为救命

天保重装是一家固 定资产占比接近50%的重型装备制造公司,相对于以轻资产模式运营的公司而言,设备、厂房等固定资产对天保重装的意义更为重大,一旦前述资产出现问题,则 天保重装的所谓技术及研发均将大打折扣。但是对于如此重要的资产,天保重装却并未珍惜,为了取得银行借款,天保重装将七成左右的固定资产用于抵押。

数据显示,截至去年末,天保重装已抵押的固定资产原值为22107.19万元,土地使用权5宗,原值4671.20万元。而天保重装2011年末的的固 定资产只有3.21亿元,换言之,天保重装68.85%的固定资产已被公司抵押,由于天保重装持续举债,因此公司近三年来资产负债率分别高达 61.89%、68.96%、74.53%,呈逐年递增态势。

而在短期借款方面,天保重装2011年的短期负债是2009年的两倍,流动比率 则一度降至0.95,速动比率则最低仅为0.67。业内人士表示,0.95的流动比率意味着天保重装的流动资产不足以覆盖其流动负债,即便天保重装将所有 的流动资产变现,依然不能偿还短期负债,从这个角度而言,天保重装的财务结构相对较差。

正是因为如此,天保重装才屡屡抵押固定资产获得银行借 款,对于天保重装而言,资金是当前最大的问题,而上市募资或是解决资金瓶颈缓解偿债风险的一个重要方式,成功上市后,天保重装可能会通过一切手段改变募集 资金的既定用途,用来补充流动资金,即天保重装上市的目的或是为了救命,并非为了长足发展。

钻法律空档 大玩关联交易

微博上有评论指出,天保重装是一家敢于向法律挑战的公司,这是因为天保重装关联交易频发,而关联交易是《公司法》及《证券法》严格监管的交易事项,不过法律对关联交易并无严格的限制,客观上存在一定的回旋余地,天保重装正是利用了法律的这一空档大肆进行关联交易。

资料显示,佛山安德里茨技术有限公司(佛山安德里茨)是天保重装的第二大股东,持股比例为10%,但佛山安德里茨并不甘心于仅仅充当天保重装的股东,同时也是天保重装的前五大客户,更于2011年成为天保重装的首位客户。

2011年,佛山安德里茨为贡献了天保重装19.42%的营业收入,是天保重装的第一大客户。另外,天保重装与佛山安德里茨同一母公司奥地利安德里茨股 份有限公司旗下另一全资子公司安德里茨水电也存在业务来往。天保重装还承诺,2012-2013年,公司将分别采购安德里茨水电2.5亿元、3亿元的产 品。

换言之,佛山安德里茨不仅在股权上控制天保重装,在经营上也控制天保重装,故业内戏称上市的并非天保重装,而是佛山安德里茨,后者属于借壳上市。在此格局之下,天保重装无异于佛山安德里茨的造富机器,其他中小投资者的利益将难以被保证。

此外,天保重装保荐人东北证券(000686)子公司东证融通在天保重装申请上市前夕火速入股天保重装,难以摆脱利益输送的嫌疑,本刊将就此深入报道。

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