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摩根士丹利维持人人中性评级目标价56美元

发布时间:2021-01-21 08:04:38 阅读: 来源:氧化铁厂家

北京时间2月15日上午消息,摩根士丹利今日发布研究报告,维持人人(NYSE:RENN)中性评级,目标价为5.60美元。

以下为报告概要:

受到对的投资和整合影响,人人预发布的去年第四季度业绩显示,公司当季非美国通用会计准则(GAAP)计算的财务业绩是出现运营亏损1500万至1700万美元(去年第三季度是亏损500万美元),亏损额高于我们预计的1200万美元。

此外,人人还表示:(1)第四季度营收将处于此前预期区间3100万至3300万美元之内。(2)将发生非现金减值支出200万至300万美元,主要与目前已不再运营的校内网有关。(3)将产生5100万美元一次性资本利得,来自公司将9%的艺龙股份出售给Expedia的交易。(4)预计2012年营收将增长50%至55%。(5)人人预计将向移动和在线视频等新领域投入6000万至7000万美元。因此,该公司今年将依然会出现亏损。

投资用户体验:正如我们在去年11月16日的报告中所指出的那样,预计人人的新投资将继续推低公司短期内的利润率水平,但同时会增强用户体验,提供长期的创收机会。其中:

(1)公司收购了视频网站,这个网站主要关注用户生成内容,应对人人业务形成补充,因为在其用户生成内容业务方面,视频是其中增长最快的领域。

(2)去年9月份,移动登录用户占人人用户总数的比例升至35%,而3年前这一比例只有3%。去年9月人人的智能手机登录用户数环比增长了48%,占到了人人用户总数的一半以上。

(3)得益于智能手机的日益普及,人人预计2012年其活跃用户总数将达到2亿,较2011年增长40%。

我们维持对人人股票的中性评级。我们仍对人人的市场领先地位和增长前景持乐观看法,但该股目前的估值相当于2013年预期每股收益的100倍,而其他互联网股(阿里巴巴、百度和携程)的市盈率只有16至21倍。截至去年第三季度,人人持有净现金12亿美元,占到市值的50%至55%。如果人人的利润率水平趋稳,利润开始大幅上升,我们将会重新审视上述观点。

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